投资回报不足何尝又不是一种风险

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跟朋友聊投资的时候,其收益率是一个很关键的话题,检验一个投资人的水平,最直观的表现就是长期平均收益率,如果一个人在股市混迹了十几年,在A股来看,差不多经历了至少2轮牛熊的人。
 
就这种如果还没有把自身的财富有量级的改变,我想此人这十几年投资水平几乎没有多大变化。我做投资还不足10年,也由于起步资金太少,还达不到财富量级的变化。
 
从拉长周期,降低预期长期来看,努力把收益率靠近到年化26%附近,我个人认为这才是业余投资这追求的终极目标,放眼全球这样的人也是凤毛麟角,在我看来,如果投资股票是因为能一夜暴富而进入这个市场,那么,我认为这个观点一开始就已经是输了的。
 
在股市无论是基本面投资者还是技术面投资者,想要依靠投资股票来实现短期的财富快速增长,一定是偶然因素,和运气成分,但是有多少人可以遇到这样的偶然,又有多少人能有这样的运气,我们不能把投资收益率,归根于偶然或者运气上面,而是建立在自己深度的认知层面上。
 
无论在什么样的市场环境之下,相对于互相吹捧,我更喜欢泼冷水,效果在于时刻保持清醒。我跟很多做技术分析的投资者交流的时候,我的观点是,做投资长期用技术形态选择股票,无论怎样都觉得有些不具备说服力,任何的死叉都会因为一个大阳线把K线走活,同样任何一个金叉也会因为一个大阴线把K线走死,技术只能参考,不能过度依赖,同样很多做量化策略的投资者,拉长时间周期来看,也都很难获得有效的高回报率。
 
一般别人问我持有什么,我说我长期重仓格力和福耀,然后有人会说我一点魄力都没有,就知道玩这种大蓝筹。“要是我持有这种大蓝筹,我一样也可以长期持有下去,一样可以做价值投资。”其实说这种话的人是在自欺欺人,因为他心里没底,准确的说他不敢长期持有,因为他不了解公司目前的估值高低与否,也不知道公司未来的收入规模会有多大。
 
可能他知道格力和福耀是好公司,有一个好的领导人和管理团队,但是他不知道是不是好价格,是不是被低估了,更不知道公司未来的增长点在哪里,大概做到的营收规模在未来会有多大,也不知道自己长期持有大概有多少回报,这些他全都不知道,所以你让他长期持有下去能行吗?肯定是不行。
 
我估计大部分投资者,之所以不愿意持有这些所谓的大蓝筹,主要的原因就是我上面所说的,其次就是大家所说的太保守,巴菲特在1959年致股东信中说:我宁愿承担因为过度保守而受到的损失,也不想因为犯错而吞下恶果。相信所谓树能长到天上去的“新时代”鼓吹,就可能遭受无法挽回的本金亏损。
 
巴菲特也一直强调,不要以为我们追求长期跑赢道指的目标,就代表我们要每年都领先指数。我们长期跑赢指数的方法是,在平盘或者下跌的行情中领先指数,在上涨行情中跟上甚至落后于指数表现。管理合伙人资金的目标始终是长跑赢道指。
 
研读过巴菲特致股东信的投资者,可以看出巴菲特是一个很保守的人,但保守不代表对收益率没有要求,他本人明确表示过,从长期来看,道指的表现基本上就是大型投资公司的业绩表现,除非我们跑赢道指,否则我们的合伙公司没有存在的意义。
 
保守归保守,但是对收益率还是有要求的,所以在我看来,投资股票的风险不仅仅是亏损,长期来看,回报不足何尝又不是一种风险呢?
 
我认为长期来看,投资的风险是本金永久性的损失和回报不足,如果很多年下来,投资收益率不能超过沪深300,不能超过社会资本平均回报率,不能超过物价上涨通货膨胀,不能超过名义GDP,那么,投资的意义将大大的减弱。

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