聊聊目前所持股的现状和看法

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最近还在研读巴菲特致股东的信(有章节还有些困惑,因此这是读第二遍),所以很少对持股发表看法,今年仅有的一笔操作还是在1月份的时候,加仓过福耀玻璃,以13PE的价格加仓,其他再无任何操作,如果一切都顺利的话,我是不希望有调仓的时候,在我看来,如果某一段时间,我调仓特别频繁,那说明,我持有的公司不是太贵了,就是公司的基本面出现了问题,而导致我被迫调仓。
 
一般来说,好公司应该一直持有下去,不能因为太贵了就卖出,然而于我而言,当在我做卖出操作还不能影响一只股票发生巨大波动的时候,太贵了我还是要卖掉,换进其他便宜的标的,当然从我现在的持股来看,我还不打算卖出其中任何一支。
目前所持股的现状和看法
1、先说说老板电器吧,毕竟在去年是比较惊心动魄的,老板电器在18年之前,也是市场很受追捧的大牛股,上市之后,市盈率长期也是保持在30倍之上,自从17年增速下降之后,才带来业绩和估值的双杀,我看上老板电器主要是源于其非常优秀的财务报表和简单的业务模式,很难想象一个主业卖油烟机的公司,毛利可以长期保持50%之上,净利率从09年之前的10%不到,做到现在的20%,可以说公司的管理水平相当到位,公司销售净现金流常年大于营业收入,而且没有大量应收账款;经营现金流量净额净利润同步增长,可以看出其利润质量非常高;公司还有大量的应付账款和大量的预收账款,公司在业务运作上,完全是免费占用上下游的资金,如果单看业务,你可能会觉得公司没有什么高技术含量的产品,不觉得公司有较强护城河,但当你仔细研究公司的财务报表之后,你就知道公司的运作有多牛逼,护城河有多深。
 
如果不是公司的业绩出现短暂放缓,你或许很难买到10来倍市盈率的老板电器,如果想要以一个好的价格买进一个优秀的企业,那么,像老板电器这种优秀的企业出现短期的困境的时候就是机会,短期的困境都只是短期的,并不影响长期的发展,公司18年14.81亿利润,公司现在308亿市值,18年静态为PE20.8倍,我是在18年20倍市盈率买进的,经过一年的持股,才刚刚解套开始浮盈,虽然持有的一年中,并没有赚到什么钱,但是让我对公司的了解又更深了许多,未来我对这笔投资还是抱有很大的期望。
 
2、洲明科技:公司所处行业属于 LED 产业链中的下游应用领域,公司通过在 LED 行业数十年的精耕细作,目前公司已形成小间距 LED 显示屏、租赁类显示屏、体育类显示屏、创意类显示屏、LED 专业照明、景观照明等多领域、全方位、多元化的业务布局。公司 LED 显示屏市场份额全球前三、租赁类显示屏全球市场份额第一、体育及创意类显示屏全球领先的行业地位,目前行业渗透率依然偏低,未来3到5年是一个快速行业集中度提升的过程,这个过程当中龙头将明显受益,公司在17年集中并购之后,进入了全方面发展的高潮期。
 
一般像洲明科技这样的公司,我通常称之为高扩张型企业,表面上看似利润增长很快,但是赚钱还是比较辛苦的,想要多接一些业务,你就得放低姿态,看看账上的应收账款就知道了,对于这样一个现金流不怎么样,有大量应收账款和存货,而且只有区区10%的净利率的企业,能看上它主要也是看中公司所处的行业迎来了高速增长的大周期,而且管理层的整合能力也非常强劲,善于主动出击抓住机会,想要实现双击,这类型的企业就属于必配的标的,当然前提是要知道公司的优势和缺陷。
 
2014年,我国大尺寸显示市场中,DLP占据48%的市场份额,而小间距LED仅为7%,凭借小间距LED的显示优势以及成本的下降,未来几年将会对DLP产生不可逆转的替代,预计到2020年替代率可到70%—80%,未来几年这个行业依旧保持高增长。
 
按照18年年度快报4.15亿利润,公司现在104亿市值,18年静态为PE25倍,本轮行情公司股价已经实现翻倍涨幅,但目前的估值(看动态)还比较便宜,占时不打算卖出。
 
3、基蛋生物:基蛋生物是我平时和别人讨论最多的一只股票,投资它的逻辑也很简单,公司所从事的POCT在IVD的细分邻域中,正保持非常高速的增长,心标类和炎症是公司的核心业务,特别是心标类POCT的年增速高达30%,在国内,公司已经是这个领域的龙头企业,苏总又是这个行业的专家,眼光自然是非常长远。
 
未来需要重点跟踪三方面,第一,公司的核心产品在未来的市场占有率;第二,公司新产品的研发和市场开拓的力度;第三,公司未来的整合并购的能力。
 
按照年报披露18年扣非利润2.13亿,最近公司股价又大幅上涨,公司现在85亿市值,18年静态为PE40倍(扣非),短期看已经不便宜了,但从长期来看,公司这个价格还远远达不到我卖出标准,试想一个年赚2亿多利润的行业小龙头,并且未来几年还可以继续保持10%——30%的增长速度(利润的含金量高,真实的现金流),你会现在卖出吗?
 
4、福耀玻璃:汽车行业虽然遭遇寒冬,但现在谈论其天花板还为时尚早,2017年美国每百人汽车拥有量超过80辆,日本每百人汽车拥有量约60辆,而中国每百人汽车拥有量约15辆,我国汽车普及度与发达国家相比差距仍然巨大,中国居民汽车拥有量未来是一定会跟欧美靠拢,所以增长空间还是充足的。
 
福耀拿走汽车玻璃行业70%利润,福耀的利润率近几年基本维持在16%之上,18年已经超过20%,而竞争对手旭硝子、板硝子、圣戈班基本都在3%-10%,福耀汽车玻璃业务盈利能力大幅超越竞争对手,可以说,福耀已经成为行业的寡头,再加上收购SAM,福耀就更多了些想象空,用曹总的话说,收购SAM,又是一个数百亿级别的生意,可以比福耀做的更大,拿下德国SAM等于再造福耀集团。
 
本次年报18年营收增长8.08%;利润49.62亿元,增长34.86%,归母净利润41.20亿元,同比增长30.86%,扣非利润34.68亿元,增长14.44%,报告期公司实现汇兑收益25851.64万元,去年同期汇兑损失人民币38750.65万元;报告期出售北京福通75%股权确认的投资收益为人民币66403.25万元,去年同期出售土地使用权及福州浮法100%股权,合计实现收益人民币3909.36万元。若扣除上述非经常性损益的影响,则2018年利润同比增长0.29%。
 
按照年报披露18年34.68亿利润,公司现在677亿市值,18年静态为PE19.5倍,从长期来看,找不出可以卖出的理由。
 
5、最后格力电器和中国平安,像格力这种ROE长期高于30%的公司,在A股已然是凤毛麟角,更重要的是格力的市盈率长期都在10倍左右徘徊,就这样完全不依靠估值的提升,都能10年超涨10倍,完全是一个大牛股,说的更加夸张一点,格力简直就是一个印钞机,格力是我所有持股中,持有时间最长,盈利最多的一只股票。
 
至于中国平安,说实话这个保险业的龙头老大,我并不怎么看得懂,就知道它是一个非常优秀的公司,优秀的我什么都不用去看,只要懂基本的常识,那么持有中国平安就像吃饭睡觉一样简单。
 
对于我这个持仓组合,个人表示非常满意,配置也比较均匀,有确定性很强的行业龙头,但增速有所放缓,也有高速扩张中的中小型企业,但有稍带缺陷,总之,无论什么样,要自己能够接受才行,至于剩下要做的,就是用时间去兑现,就如罗杰斯所说:“我只管等,直到有钱躺在墙角,我所要做的全部就是走过去把它捡起来。”
 

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