17%的理论底部,股市即将跌无可跌

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不少股民认为,如果知道股市的底部在哪里,肯定能赚钱。其实不然,对于专业投资者而言,推测股市的理论底部不难,难的是你不知道股市何时到达理论底部。
 
1.从货币增发看股市底部
股市有个永恒不变的真理,那就是,只要社会在进步,经济在发展(GDP增长),货币在增发(M2增长),股指将一路向前,永不止步。因为M2即社会财富在增加,股指必然水涨船高,且呈指数式加速增长。
此图为对数坐标系里中证全指日K线图(指数起始日期为2005年,仅有10年走势),中证全指的成份股为所有符合条件的A股,以分级挂靠的方式加权,堪称A股最全面的指数。将周期性大底部连接起来,形成一条斜率为15%的直线(在普通坐标系中为曲线)。通过通达信自定义模拟指数,将中证全指起始日期设定为1991年,可以发现1996年、2005年、2014年几个周期性大底部均在这条斜率为15%的直线上。(上证指数、深成指亦是如此,但斜率不同)
 
周期性底部在一条直线上,这是偶然吗?不,这是货币增发造成的必然,直线的斜率15%与货币增发速度16%是如此的接近,在国外众多股市也能发现相同的规律,即股指跟随货币增发同步增长。换句话说,这条直线就是股市的理论底部(货币增发放缓应向下修正直线,经济恶化指数也会击穿直线)。
 
中证全指与理论底部还有17%的距离,当然指数不一定直接下跌来触底,也可能以时间换空间,横盘或向上运行等待理论底部攀升。第一种方式,中证全指跌17%触底(创业板应跌20-25%);第二种方式,横盘一年,理论底部攀升15%,指数触底。一句话:两线会军之日,股市触底之时。
 
注:中证全指(或中证流通)与2015.5.20扩容后的深成指较为吻合,可近似参看深成指。
 
2.从估值角度看股市底部
重点说说被市场一致认为高估值的创业板。此图为创业板99只成份股(剔除温氏股份)的滚动市盈率(不剔除亏损企业),当前值为53。99只股票总市值1.9万亿,2015净利润298亿,2016净利润386亿(统计快报),同比增长30%,计算实际市盈率为49,距离2012年底部37还有25%的空间(与前文结论一致)。若今年今年创业板继续保持30%的利润增速,则一年时间足以消化估值至37。
 
2012年,A股上市公司整体净利润同比下滑,处于历史大底的创业板尚有37倍的市盈率,2017年,37倍市盈率30%增长率的创业板还贵吗?当然,也不可这样简单对比,要考虑到,2012年创业板100家企业的规模跟今天100家企业的规模不可同日而语,随着企业规模的增大,估值也要有所下调,因为其成长性要更弱一些。未来2-3年新股的加速发行,势必也会对股市形成冲击,降低整个市场的估值。综合来讲,37倍市盈的创业板即便不是底,与底部也仅是毫厘之差。
 
从某种角度来讲,创业板股票比主板大部分股票甚至要便宜一些,因为那些传统企业的内生增长远不及创业板企业。当然,不可否认,目前A股两级分化较为严重,一些股票被低估,不少垃圾股估值严重偏高,随着IPO加速,高估值的次新股和壳股必然迎来估值回归。
 
有人说,这好,我等指数见底了,全仓杀进。此言尚早,我们来看
 
创业板两种假想
假想1
假想2
无论哪种情况,创业板今年必定见底。如果第一种情况出现,那么如你所愿,见底之日买买买。如果是第二种情况呢,你的等待还不知道要到何年何月,并且会错过今年的最低点。第一种情况固然风险最小,收益最大,但是第一种情况一定会发生吗?若一直等待这样一个机会,可能会错过今年低吸的机会。倘若不等这样一个最佳机会的到来,逢低就买进,最糟糕的情况不过是暴跌20%,然后年内解套。孰优孰劣,自己权衡,这是一个机会成本。
 
如果你不创业的话,3-5年后,你的财富取决于今年你持有多少股票。要赚大钱,必须拥抱下跌,三轮股灾一年横,现在已经跌到深深的黄金坑,每一次下跌都是绝佳的进场机会。
 
真正的王者,夜色越黑暗,他的眼眸越明亮!
 

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